周六福珠宝冲击上市，4000家门店的背后

近日，周六福珠宝股份有限公司（简称“周六福”）再次更新了港交所招股书，冲击上市。这家以惊人速度扩张的珠宝公司，18年间开设了4000多家门店，成为黄金珠宝行业发展最快的企业之一。然而，其独特的加盟模式和品牌策略也引发了诸多争议，其上市之路也并非一帆风顺。

快速扩张的秘诀：加盟模式和品牌宣传

周六福的快速扩张离不开其独特的加盟模式和精准的品牌宣传。不同于其他“周姓”珠宝品牌，周六福的创始人并非姓周，而是李氏兄弟。他们抓住2004年取消黄金制品行政审批的机遇，迅速扩张，并通过大规模的广告投放，迅速提升品牌知名度。弗若斯特沙利文数据显示，周六福2021年至2023年总收入及在线销售收入复合年增长率在全国性珠宝公司中排名第一，其从成立到拥有4000家门店的速度也创下行业纪录。周六福的成功，得益于其“借力打力”的品牌宣传，以及以加盟为主的轻资产运营模式。这种模式显著降低了扩张成本，使其能够快速铺设门店网络，抢占市场份额。然而，这种“蹭热度”的品牌策略也让周六福多次卷入商标侵权纠纷。

高毛利率的来源：加盟模式的双刃剑

周六福的加盟模式使其拥有极高的毛利率。2022年至2024年，周六福来自加盟模式的营业收入分别为16.41亿元、28.53亿元、28.90亿元，占总营收比重分别为52.9%、55.4%、50.5%。其高毛利率并非来自黄金首饰的加工费，而是来自向加盟店销售产品和收取服务费。加盟商自行进货、承担黄金价格波动的风险，周六福则在中间“抽成”，产品入网费、加盟服务费的毛利率甚至接近或达到100%。这种模式虽然带来了丰厚的利润，但也让周六福对加盟模式高度依赖，其收入和经营业绩受到加盟店重大影响。周六福的成功与否，很大程度上取决于与加盟商的关系。

“黄金搬运工”的挑战：品牌口碑与风险控制

周六福的“轻”加盟运营模式使其被称为“黄金搬运工”。这种模式虽然降低了经营风险，但同时也带来了品控方面的挑战。加盟商拥有经营管理的主导权，存在违规经营的风险。此外，周六福的品牌口碑也受到一定程度的质疑。招股书显示，2022年至2024年，公司各种途径、类型的投诉合计超过3400起，投诉内容多涉及价格、产品质量、售后服务等方面。消费者对周六福产品价值成色的质疑，也对公司的品牌形象造成负面影响。尽管周六福门店众多，但单店收入不高，这与同行相比存在差距。同时，黄金价格持续上涨也给周六福带来了不小的压力。未来，周六福能否克服这些挑战，成功上市，仍有待观察。

第五次冲击上市：能否成功？

周六福表示，此次募集资金将用于扩大和加强销售网络、提高市场知名度、提升产品供应、加强产品设计及开发能力等。对于这家屡败屡战的公司来说，第五次冲击上市能否成功，不仅取决于其自身的经营状况和发展战略，更取决于投资者对其加盟模式、品牌口碑以及未来发展前景的信心。这次冲击上市，周六福能否扭转乾坤，让我们拭目以待。